A股估值或将拉低
“离推出国际板越来越近”话音刚落，5月23日，沪深两市双双低开，此后一路向下；沪指全天下跌2.93%，创下本轮下跌以来最低值；而深成指同日跌幅达3.44%。
多家机构认为，国际板突然提速的消息是本次下跌的导火索。
“国际板将给A股现有的股票估值水平带来冲击”。23日收盘后，英大证券研究所所长李大霄如此点评。在他看来，一旦国际板推出，将加速创业板、中小板等高估值股票的价值回归。
“国际板潜在的上市公司多为境外蓝筹公司，而这些公司的国际可比估值要低于A股目前蓝筹公司的水平，从而在国际板推出之后，可能对A股蓝筹公司的估值水平形成冲击”，中金公司在23日《每日视点》报告中指出。
“目前A股市场，蓝筹股已经逐渐与国际自动接轨；反而是创业板、中小板、次新股和题材股容易成为‘黑天鹅’。”李大霄认为，估值回归是必然趋势，以创业板为例，2009年市盈率一度接近120倍，2010年降至约80倍，而当前估值缩水近一半，这也是迎接国际板的必经之路。
新时代证券指出，从短期看，未来国际板对市场的负面冲击可能有两个方面：一是国外公司若以较低市盈率上市，有可能会将A股估值水平再向下拉一台阶，尤其是创业板和中小板冲击更大；二是国际板无疑会加大对A股市场资金的“抽血”，让资金面更加紧张。
也有专家认为，国际板推出的步伐应该低于市场预期，国际板推出后，国内外市场估值水平的一致，也将是一个中长期的过程。主要因为，推出国际板以后，境内外的股票在一段时期内还是不能自由转换，如果境内外的股票不能自由转换，国内市场估值水平的整体下移自然也就不可能实现，就像国内A股的价格与香港红筹股及在美发行的ADR之间的估值差距长期存在一样。
一旦国际板推出，一边是A股市场的“国产股票”，一边是国际板的“进口股票”，对于这样一座天平，投资者将如何选择？
有股民表示仍坚守A股阵地，对市场比较熟悉，很多消息比较及时，而国际板是一个陌生的市场，在没有充分了解之前不会涉足。
有人则更倾向于国际板，认为A股市场里的上市公司良莠不齐，而国际板首批上市的企业必定是管理层审之又审的、业绩优秀的国际大公司。
对此，投资专家皮海洲认为，在国际板上市的公司的确将有不少世界级优秀公司，但国际板是否具有投资价值，更重要的是取决于这些公司以什么样的价格在国际板上市。
皮海洲认为，国际板能否成为“投资板”，关键取决于在国际板上市的公司发行价的高低、二级市场估值的高低。而按照目前A股市场的发行制度，国际板上市公司将不会走低价发行的路线。
皮海洲提醒投资者，对境外上市公司抱太高期望并不现实，在操作中需要警惕风险。
□ 本报记者 赵慧
