收费公路专项清理在即 相关上市公司喜忧参半

　　6月14日国家五部委联合通知，要求各地清理收费公路，此举引起社会广泛关注。对于A股相关上市公司会造成什么影响？昨日，本报记者邀请长江证券研究所两位行业首席分析师进行剖析——

　　增厚物流公司收益

　　“此次收费公路专项清理工作属于普惠型，如果成功推行，将给整个物流行业带来更好的发展温床。同时，降低物流成本有助于促内需、振股市、治通胀”。长江证券研究部首席分析师吴云英认为，继续关注后期可能出台的物流利好政策，例如降低物流税负、加快行业整合等具体措施。

　　吴云英指出，乱收费、收费高等字眼围绕着我国公路运输，挥散不去。高昂费用不仅使得我国物流行业毛利率远低于社会企业毛利率水平，物流行业普遍利润率仅约3%，已濒临亏损边缘。同时由于我国运输费用占物流总成本的55%左右，其中路桥费占到了物流总成本的30%，公路“乱象”则直接导致了我国物流运输成本居高不下。

　　根据中国物流与采购联合会发布的数据测算，如果中国物流成本占GDP比重从2010年的18%每下降 1%，就可“节省”出4000 亿元。如果物流成本能够切实有效地降低，很多上市公司业绩无疑将得到改善，从而刺激其市值和股价提升，比如怡亚通、飞马国际、中储股份、保税科技、澳洋顺昌、长江投资等物流企业净利润将提升。

　　此外，物流成本降低还能缓解通胀压力。由于灾情冲击粮食价格以及电价上涨等因素，预计 6 月 CPI 将突破 6%，不利于经济后续发展。由于物价的 20%~40%属于物流成本，所以降低物流成本是“反通胀核心”之一。

　　吴云英认为，物流运输成本下降，会挤压公路行业盈利，公路上市公司净利润将受到影响。假设收费标准下调10%，相对于2010年每股盈利，中原高速(600020)受冲击最大，每股净利润下降32%；吉林高速(601518)每股净利润下降26%，深高速(600548)和重庆路桥(600106)每股净利润下降24%，对其他公路上市企业也造成每股盈利下降5%-20%影响。