日前，由中国证券业协会主办的证券公司直接投资业务座谈会在北京召开，来自协会的统计数据显示，试点四年来，证券公司直接投资业务已颇具规模，共有34家券商获得直投业务资格，其直投子公司注册资本共计216亿元。其中，28家券商的直投子公司已投资项目229个，投资总额达到102亿元，所投项目中有29个已经上市。此外，已获得直投资质的券商中有3家正在进行项目筛选和考察，尚未进行投资；有3家正处在直投子公司筹建期，尚未开展业务。
截至目前，全部券商直投子公司没有发生大额亏损，其中16家直投子公司已经盈利。
券商直投业务方兴未艾
由于券商直投业务试点在制度设计、审核把关和持续督导方面都比较严格，所以目前的监管政策和券商内部的隔离墙制度及内部协调机制较好地规避了券商投行业务和直投业务之间的冲突。
券商直投业务，是指对非公开发行公司的股权进行投资，即对拟上市公司投资，投资收益通过以后企业的上市或购并时出售股权兑现。这是对券商卖方业务股票承销的延伸。
2007年9月，证监会正式启动券商直投业务试点，并要求开展直投业务试点的券商净资本原则上不低于20亿元，同时应该具有完善的内部控制和风险管理制度，以及较强的投资银行业务能力；且最近3个会计年度担任股票、可转债主承销的项目在10个以上，或者主承销金额在150亿元以上。此后，中信、中金公司、华泰、国信、平安、广发等券商相继获得直投业务试点资格。
2009年，证监会下发《证券公司直接投资业务试点指引》，对直投业务的门槛适当降低。从业人员认为，鼓励券商直投业务的发展对改变券商传统盈利模式、平衡市场波动对券商业绩影响有良好效果，有利于改变外资为主导的私募股权投资(PE)市场环境，使券商直投成为国内PE市场的重要力量。
2009年5月，国泰君安创新投资成立，公司建立了专业、独立的团队，按照证监会“两个指引一个披露”的要求制定了11项公司内控制度，形成了投资团队、风控负责人、投资决策委员会及董事会的不同层级的风险控制架构，其中投资决策委员会相对独立于证券公司，投决会成员对项目有一票否决权。同时，设定了严格的投资纪律，形成投决会与董事会的分级决策制度，内部设定了针对单个项目的投资比例限制。
国泰君安创新投资董事长何斌表示，公司成立以来，共接触了1500多家企业，筛选出五六十家进行重点跟踪，最终选择近10家进行投资，投资项目均为成长型企业，涵盖消费电子、日常消费品、医疗保健等行业。到目前为止，投资企业都有良好的成长性和充裕的现金流，动态市盈率较低。
作为第二批试点公司，海通证券海通开元累计投资金额已达20多亿元，分散于30多个项目，在自有资金投资的同时，还分别与吉林省政府、西安航天产业园合作，设立了两个产业基金，目前均已投入运营，与上海、辽宁有关部门合作的产业基金正在洽谈当中。
“我们在内部制度的设计上考虑了全面性原则、互相制约原则和独立性原则。”海通证券海通开元总经理张向阳说，“直投业务在运营中建立了完整的制度，取得了一定的经营成果，已经有项目开始退出，形成了资金的循环使用，预计大部分项目将在明年退出。”
中国证券业协会有关负责人表示，券商直投业务试点在制度设计、审核把关和持续督导方面都比较严格。首先，严格控制投资风险，实行了法人隔离制度；其次，施行人员独立和决策独立，实现了信息隔离和业务隔离，防范利益冲突；此外，信息透明，建立了报告制度，强化信息公开。目前来看，券商直投业务总体上规范健康，并未发生重大违规和重大风险问题。
