下半年A股市场八大猜想：十大板块成反弹龙头

　　2011年上半年对A股市场来说是跌宕起伏的半年。在国内通胀形势居高不下的格局下，货币调控政策不断加码;半年来6次提高存款准备金率和两次提高利率使流动性得到了一定控制，但货币紧缩政策也使经济增速连续出现下降。在此背景下，A股告别了波澜不惊的一季度后，二季度开始呈现单边下滑走势，其中个股下跌幅度超过了指数下跌。

　　展望下半年，在CPI可能出现拐点的过程中，货币政策该如何取向?A股市场将面临怎样的机遇与风险?本报综合市场多位分析人士的观点，梳理出下半年A股市场八大猜想，希望能让投资者在实战中能更好地把握机会，实现财富增值。

　　【猜想一】CPI在7月份回落

　　观点：国内CPI在6月可能创下本轮通胀的高点，达到6.4%左右。7月份，随着猪肉价格回落以及美联储二次量化货币政策的结束，CPI指数将出现回落。

　　分析：今年上半年以来，由于国内极端天气促使农产品价格上扬，日本地震推动了流动性宽松、北非地缘政治局势加大了原油价格攀升等因素，造成了上半年国内通胀形势的加重。

　　但是，经过今年以来连续6次提高存款准备金率和两次提高利率，市场流动性已得到较大控制，CPI在6月份后继续上冲的动能已经减弱。因此，在7月份将可能再次上调利率，M2增速逐步回落、输入型通胀趋于缓和、翘尾因素减弱、社会通胀预期改善等因素发挥作用，CPI将从7月份开始逐步回落。总体来看，全年CPI增速约为4.8%。

　　可能性评级：★★★★★

　　【猜想二】货币政策进入观察期

　　观点：连续上提存款准备金率、加息后，CPI将在7月回落，回落后将促使央行对连续不断的紧缩政策进行观察，并适当调整紧缩政策带来的负面效应。

　　分析：6月CPI指数将创下新高，7月上旬将是一个重要的加息时间窗口。如果这样，货币政策将进入为期3个月的观察期。如果8月、9月国内通胀下降明显，为保证今年经济增速比较稳定，不排除9月下旬开始降低存款准备金率。

　　但是，资源品价格改革继续推进、居住类价格涨势短期难改、工资上调等因素，将使通胀压力贯穿全年。如果10月在季节性因素和节日因素的推动下，国内通胀出现反弹，不排除11月再次双率齐调，为全年控制调胀目标做准备。所以，今年下半年利率可能上调1—2次，每次25个基点;存款准备金率也存在上调1次的可能，不过上调时间间隔将拉长。

　　可能性评级：★★★★★