上市公司炒股放贷增厚业绩 另类风险不容小觑

　　WIND数据显示，截至8月14日，两市已有733家上市公司披露半年报，净利润同比增长32.6%。尽管业绩仍保持增长，但整体毛利率出现下滑。733家公司上半年销售毛利率为24.12%，较去年同期下降0.19个百分点。

　　与主业盈利能力下降相比，上市公司投资“副业”收获颇丰。已披露的半年报显示，上市公司上半年共取得非经常收益101.55亿元，同比增长118.10%。非经常性收益占净利润的比重从2010年的5.38%升至8.85%，委托贷款、投资理财等成为上市公司新的“财源”。不过，这些投资也并非“稳赚不赔”。在市场波动加大、行业未来走势不确定等因素影响下，上市公司各项非主业投资所蕴含的风险不容小觑。

　　高息贷款尝甜头

　　理财炒股出手阔

　　由于银根收紧，委托贷款开始大行其道，尤其是向房地产行业的“输血”明显增加。仅从上市公司年内签订的委托贷款协议来看，投向房地产行业的比例和贷款利率均大幅提升。较高的委托贷款利息差额吸引着背靠资本市场的上市公司纷纷涌入。

　　统计显示，今年上半年上市公司涉及委托贷款事项的公告共有86则，而去年同期仅有65则。除了金额增加外，年利率也在不断提高，15%甚至20%的委托贷款利率屡见不鲜。高息委托贷款的“甜头”使不少上市公司投入到此项业务上，“吃利息”成为一些上市公司利润的重要来源。

　　武汉健民(600976)上半年共实现净利润3619.63万元，仅委托贷款收益就达到1304.41万元。公司分别向中青旅集团武汉汉口饭店有限公司、武汉市浙金都房地产开发有限公司发放委托贷款1.5亿元和1亿元，贷款年利率分别达到20%和15%。今年4月公司已经到期收回浙金都房地产的委托贷款1亿元的本金。如果按照剩余的委托贷款计算，一年下来武汉健民就可轻松获得3000万元的高息收入。相比之下，公司上半年的各项业务毛利率均出现下滑，公司的净资产收益率仅为4.6%，与20%的贷款利率不可同日而语。

　　更为典型的例子则是ST波导(600130)。公司上半年委托贷款取得的净收益达到1773.83万元，而净利润为3514.58万元。事实上，委托贷款收益已经成为公司增厚业绩的重要手段。公司2010年的委托贷款收益为1628.93万元，全年净利润为4225.92万元。公司向荣安集团股份有限公司委托贷款1.5亿元，年利率为11%；向淮安弘康房地产开发有限公司委托贷款5000万元，年利率达到18%。

　　今年以来，受信贷政策影响，部分企业“求钱若渴”，使得委托贷款利率节节高升。6月8日，香溢融通(600830)以自有资金5500万元委托中行海曙支行贷款给南通麦之香实业有限公司，委托贷款期限一年，委托贷款年利率高达21.6%。而目前，我国一年期银行贷款利率为6.56%。香溢融通的这笔贷款利率达到银行贷款的3.29倍。

　　理财炒股出手阔

　　除了委托贷款外，购买理财产品也成为上市公司资金保值增值的手段之一。

　　据统计，仅上半年就有近30家上市公司以闲置资金购买银行理财产品，涉及资金上百亿元。7月7日央行上调存贷款基准利率后，又有9家公司宣布购买银行理财产品，上市公司投资理财产品的积极性高涨。