上市公司炒股放贷增厚业绩 另类风险不容小觑(2)

　　继6月份宣布使用不超过人民币3亿元滚动投资低风险银行短期理财产品后，漫步者(002351)在理财市场上频频出手。公司分别于6月28日、7月5日、8月2日公告理财产品购买情况，涉及3个月期限的兴业银行万利宝票据型理财产品1.5亿元、约1个月期限的浦发银行利多多公司理财计划HH076期3200万元、HH137期9000万元、HH134期2000万元。

　　海螺水泥(600585)则成为目前投资理财产品出手最为阔绰的上市公司。在5月19日发行95亿元公司债后，公司6月15日即公告用40亿元购买理财产品。其中，与国元信托设立信托理财计划，信托资金25亿元，信托期限为1年，预期年化收益率为5.85%；与四川信托设立信托理财计划，信托资金7.5亿元，信托期限为1年，预期年化收益率为8.50%。此外，公司购买7.5亿元中国银行中银集富专享理财产品，理财产品期限为185天，预期年化收益率为4.80%。

　　与大笔投入相比，由于低风险、低收益的特点，理财产品对上市公司利润的贡献十分有限。沪电股份(002463)投资的稳健型银行理财产品的累计金额为1.88亿元，上半年均已到期，共获得投资收益131.59万元。永安药业(002365)所获得的投资收益也仅为263.03万元。

　　与投资稳健型的理财产品相比，一些公司更加偏好在二级市场上打新炒股。在已披露中报的公司中，共有112家非金融类上市公司存在交叉持股的现象。其中，商业贸易类上市公司尤为突出。杭州解百(600814)、东方创业(600278)和百联股份(600631)的持股数都在10家以上。其中，百联股份持有的14家上市公司股份初始投资成本为3.23亿元，6月末的账面价值已经高达20.01亿元。

　　市场风险须警惕

　　上市公司热衷投资的理由不外乎是增加资金使用效率、实现保值增值，但上市公司各项非主业投资所蕴含的市场风险值得警惕。

　　今年以来，沪深股指大幅震荡导致的公允价值变动，加大了对交叉持股上市公司业绩的影响。统计显示，在上述733家公司中，有132家公司披露中期公允价值变动损益，这些公司上半年公允价值变动损失达到1.28亿元。其中，有48家公司的公允价值变动收益为正值，占比不到四成。由于自营业务受到走势疲弱的市场影响，长江证券(000783)、西南证券(600369)和华泰证券(601688)等券商的公允价值变动损失均在千万元以上。

　　不仅仅是“靠天吃饭”的股票投资，委托贷款和理财产品所暗藏的风险也值得关注。目前委托贷款的借款人大多为房地产或制造企业，银根收紧对其影响巨大，因此才转向高息的委托贷款融资。但此举也使这些行业所面临的风险有可能传导到发贷企业。

　　此前，莱茵置业(000558)、香溢融通等多家公司就曾公告过委托贷款展期。莱茵置业表示，为保证项目开发顺利进行，将对子公司杭州莱德公司提供的1亿元委托贷款期限延长半年，贷款年利率由9.18%调整为12%。香溢融通则在委托贷款展期数月后才陆续收到还款本金。尽管目前还没有出现委托贷款违约而形成坏账的案例，但是在经济增速下降、行业前景不明的情况下，一些借款人的偿债能力不能得到保障，加大了违约的潜在风险。

　　此外，银监会近期不断加强对于商业银行理财产品的风险提示。事实上，由于市场大幅波动，已经有部分银行的理财产品净值大幅下跌，甚至出现亏损。这部分风险也将直接由投资人承担。上市公司在重视资金使用效率的同时，显然也需正视各种投资手段所蕴含的内在风险。 （记者 于萍）