外围再掀惨跌狂潮 A股“估值底”已成最后防线

　　上周最后两个交易日的连续大跌，令一心盼涨的A股投资者周身发冷，随后欧美股市上演暴跌行情，更使大家对本周第一个交易日的市场情况头皮发麻——难道A股果真会深陷“跟跌不跟涨”泥淖？万众翘首的“独立行情”究竟能否出现？

　　“A股上周四、周五骤然终结反弹的行情，似乎对其后出现的欧美股市暴跌已经有所预见。从眼下而言，几乎降至底部的估值水平已然成为支撑A股股指的‘最后防线’。”展望本周行情，中金分析师如是评介。

　　数据

　　A股估值接近历史底部

　　据测算，目前整体市场的估值水平已经低于2008年的低点水平，如果外围环境不会恶化至2008年危机水平，则估值中短期仍将对股指形成支持。来自深圳证券信息有限公司的数据显示，目前深市7只ETF全线实现净申购——ETF的这种净流入迹象，似乎暗示着A股估值已经处于较有吸引力的位置。

　　“A股整体估值已接近历史底部，未来市场的投资机会将沿着成长性和结构化两大主线来演绎。”汇添富深300ETF拟任基金经理吴振翔表示，他将以不低于90%的仓位投资于深证300成分股及备选成分股。“PMI都在持续下滑，说明推动通胀的源泉在减弱，大宗商品价格也有所回调。当前通货膨胀见顶为大概率事件。”他指出，在这种背景下，“保增长”的驱动力将有望使持续收紧的货币政策转入平稳期，因此，投资那些成长性良好、结构均衡的市场指数较为适合当前的市场环境。

　　乐观

　　“估值底”或催生建仓机会

　　“从当下市场状况来看，本轮股票市场调整预期逐步进入尾声——通胀压力预期在年中达至峰值后开始步入环比下降通道，紧缩的货币政策有望进入观察期，经济下行的担忧预计将随着普遍预增的上市公司半年报的发布而有所缓解。”刚刚登陆市场的平安大华行业先锋股基在最新投策报告中指出，经过半年多调整的中国A股市场，其安全边际更是不断增厚。此时的权益类资产，则具有相对较高的安全边际——“估值底”显现之际，左侧交易机会或已闪现。

　　“虽然目前中国经济处于转型期，产业结构和经济增长方式出现了部分调整，导致经济增长微幅放缓。但转型期不仅存在一定风险，也意味着具有一定的机会。”平安大华行业先锋拟任经理颜正华对记者表示，一批创新能力强、市场竞争能力高的企业将成为中国经济的领跑者开启经济新增长周期。“目前A股市盈率处于5年来较低水平，整体处于底部形成的过程，对于入场建仓者而言也是一个契机。此间，投资者应通过投资时钟策略，从宏观经济周期、行业景气程度、个股估值水平三个维度各板块行业进行精确定位。”