债市回暖 分级债基成反弹先锋(2)

　　关注高风险份额债基

　　就像在狂热的牛市中投资者必须要警惕熊市的来临，在沉闷的熊市中，投资者也要未雨绸缪，观察未来牛市中可能有机会的进取型投资产品。

　　目前分级债基中的高风险级基金都处于较高折价状态，由于分级基金大部分在一定期限后会转成LOF基金，折价率会完全消除，因此折价率较高的高风险级基金相对安全边际较高，投资者持有到期后也能获得由于当前折价消失所产生的投资收益。

　　申万分析师朱赟认为，在所有分级债券基金高风险级中，天弘添利B 当前折价率为25.49%，折算为每年的理论年化收益率达7.39%。万家添利B 和长信利鑫B 理论年化收益率分别达6.61%和6.56%，也处于较高水平。

　　如果从折价率的角度观察，投资者还可以关注不具备杠杆的普通封闭式债券品种，如华富强化回报和信诚增强收益，这两只基金到期转LOF 期限都不足2 年，当前折价所具有的理论年化收益率分别为7.47%和4.48%，处于较高水平。

　　值得注意的是，在当前货币政策还没有出现真正的转向、资金面仍然较紧的情况下，投资者对债券市场的判断也极为分歧。

　　一些判断货币政策有望出现松动的机构投资者，更看好弹性相对较大的信用债，从而更关注以信用债为主要投资方向的分级债基，如持有企业债比例较高的富国汇利和天弘添利。

　　但也有基金经理认为，四季度货币政策仍然没有放松的趋势，经济的调整也没有这么快结束。预计债券市场的行情仍将持续，但低等级信用债的回暖尚需等待。

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　　分级股基稳健类

　　份额逆市大涨

　　深圳特区报讯(记者 王欣)尽管股指上周跌出新低，但折价率高企的股票型分级基金稳定收益类份额却迎来一轮逆市大涨行情，其中银华稳进走出了“十连阳”的强势，累计上涨14.09%。

　　分析认为，稳定类份额的强劲走势，与其约定收益率的优势相匹配。例如，银华金利约定年化收益率为“一年期定存＋3.5%”，根据目前年利率3.5%来算，该份额的约定年化收益率可以达到7%。按照约定，明年第一个交易日，该基金将进行定期份额折算，若保持现有折价水平，则到明年进行定期份额折算时年化收益率将接近20%。

　　稳健类份额的折价交易状态，是驱动资金持续买入的另一个因素。目前一些稳健份的折价率达到20%左右，这意味着投资者可以按照优惠价格购买。深圳特区报记者 王欣