乐观派:明年看高3200点 悲观派:或跌至2100点

　　乐观派：

　　明年看高3200点

　　申银万国认为，2012年全年CPI上涨3.2%，预计全年经济增长8.6%；A股或存在一次大级别的行情，沪指最高看到3000点。

　　2012年全年上证综指核心波动区间约为2200-3000点。当前A股估值为11.4倍，2012年的A股估值中枢有望上行至12倍，-15%的2012盈利增速对应2193点，15%的2012盈利增速对应2967点。

　　申万报告认为，从现在开始，股市可能演绎四段行情：第一阶段：蜜月行情——政策预调微调，市场超跌反弹，周期与主题活跃；第二阶段：蜜月后的冷淡——政策微调基调不变，对经济担忧加剧，反弹后再次回落；第三阶段：共振行情——政策放松力度加大，周期和成长共振，市场指数大幅提升；第四阶段：约束再次出现——通胀和房价抬头约束政策放松力度。

　　投资上应保存实力，建议短期防御，中期看反弹，长期配置能跑赢大盘消费、医药、公用事业、能源以及高端制造业。

　　另一乐观派代表高盛高华证券预测，明年底沪深300指数将达到3200点。尽管短期内对中国增长走软的担忧和围绕欧债危机的持续不确定性，将导致市场震荡持续。预计到2012年底，沪深300指数将达到3200点，潜在收益主要来自于约10%的盈利增长和估值小幅向正常回归。

　　高盛认为，潜在政策放松将是一个渐进的过程，只有当通胀率恢复到适宜水平后才会出现更明显的政策变化；因此，报告预计短期内A 股市场有望反弹，但反弹幅度不会很大。

　　高盛对沪深300指数的判断是：2011年底2650点；2012年中2950点；2012年底3200点。