明年股市投资前瞻：暂别单边弱市 难觅疯牛踪迹(3)

　　记者粗略统计显示，主流券商并未给出极端预测。如果将2008年A股上市公司整体盈利下降17%，归咎于华尔街金融海啸；明年的欧美债务危机的深化，会不会再让黑天鹅满天飞呢？

　　市场共识：

　　政策见底才有市场大底

　　临近年末，国际预测机构纷纷提升2012年全球经济二次探底的概率，这让金融市场明年遭遇极端情形的可能性大增。A股市场年底提前进入寒冬，至今已是连跌7周。多数散户和机构像褪尽华丽羽毛的寒号鸟，盼望着温暖的政策阳光。的确，由于明年经济增长的基调是“稳中求进”，主流券商将经济增速的预期调低，但是，对货币政策放松的预测则大幅调高。

　　机构最大的分歧，则在于经济触底的时间到底是在一季度还是二季度，而楼市下行及政策放松的幅度与节奏，亦成为明年经济走势预判中的核心。对于市场普遍预期2012年一季度经济和企业盈利都有显著的下行风险，瑞银证券认为，政府的财政政策会有适度对冲，货币政策也将继续微调，随着通胀的持续下行，沪综指有望从明年二季度开始走出一波显著的反弹行情。

　　“2012年股市趋势为一季度是低点，逐步向上。小牛市格局有望在此后形成真正趋势。”国泰君安预测，伴随着通胀超预期的消散，现有政策紧缩下的资产价格也已呈现回落，盈利的周期性调整趋势有望在2012年初形成本轮底部。而楼市调整的尚在可控和PPI的回落，将使得企业盈利在2012年二季度之后趋于稳定。

　　在诸多券商中，安信证券最为悲观，认为明年股市整体不会有好行情，上半年有反弹，但预计反弹高点不会超过2800点，下半年较悲观。

　　“市场最悲观的时刻，应是明年下半年或者后年上半年。”安信证券首席策略分析师程定华看淡A股的理由是：国内需要探索经济复苏的真正动力，目前还难以看到复苏的明显信号。(记者 熊元俊)