主板退市制度改革频吹风 "212"公司重组压力大(3)

　　暂停上市企业受困扣非后亏损

　　而更加担心退市制度收紧的恐怕是已经暂停上市的公司。Wind数据显示，两市共有24家公司处于暂停上市阶段，根据已发布的业绩年报、快报及预报来看，2011年只有S*ST聚友(000693)、*ST武锅B(200770)和S*ST恒立(000622)3家公司亏损。如此看来，暂停上市公司恢复上市前景似乎并不是一片渺茫。

　　然而，有投行人士向中国证券报记者透露，正在酝酿之中的主板退市制度改革，将首先提高暂停上市公司的恢复上市门槛。其中的要求包括：在暂停上市后的首个会计年度，公司需实现扣除非经常性损益后的净利润为正，此前企业惯用的利用债务重组、政府补贴等方式粉饰业绩将不被认可。以此为依据，已经发布年报的*ST远东(000681)、*ST丹化(000498)的2011年扣非后业绩分别亏损了1298万元和223万元。此外，还有8家尚未发布年报的暂停上市公司2011年前三季度扣除非经常性损益后净利润为负值。

　　也正是出于对恢复上市门槛提升的忌惮，暂停上市公司扣非后净利润是否为正，重组的迫切感也截然不同。*ST中钨(000657)和*ST远东(000681)两家公司在2011年均实现盈利，净利润分别为462万元和563万元，所不同的是，*ST中钨扣非后净利润为439万元，而*ST远东扣非后则亏损1298万元。*ST远东的全年盈利主要受益于公司位于常州市清潭荆川南路地块的收储，以及对闲置资产的处置。

　　在财报披露后两天，*ST远东立即宣布进入重组程序，计划重启在2011年被搁置的对四川永祥股份有限公司的资产收购。早在2011年10月，*ST远东抛出通过向四川永祥全体股东发行股份的方式吸收合并四川永祥的重组方案。方案一经面世就备受质疑，一方面身处多晶硅行业的四川永祥盈利前景不甚明朗，另一方面四川永祥曾是通威股份(600438)的“弃儿”，相比置出通威股份时，身价已经暴涨数倍，投资者认为*ST远东实际上是在高位接盘。最终，不到半个月的时间，重组方案就宣告终止。如今，在多晶硅行业景气度仍处谷底之时，*ST远东表示对四川永祥进行了重新评估，欲再启重组，可见其重组之迫切。

　　相比之下，凭借主业实现盈利的*ST中钨似乎就坦然得多，公司仍在孜孜不倦地补充恢复上市申请所需材料，只字不提重组一事。