今年以来，西方三大经济体的日子更不好过了：美国主权债务难以为继，失业率上升，房价下跌;欧元区主权债务危机继续蔓延，希腊“国家破产”阴霾挥之不去;日本债务缠身，灾后经济恢复缓慢。在日前由中国国际贸易学会和中国对外经贸大学共同主办的中国对外经贸2011夏季形势分析会上，来自中国国际贸易学会、国务院发展研究中心、商务部、新华社世界问题研究中心，清华大学、南开大学和中国对外经贸大学的专家、学者、官员认为，美欧日均面临棘手的债务难题，今后数年内经济可能持续不振。
美国：进入漫长的调整过程
主权债务的可持续性面临重大挑战
美国目前的赤字约有1 .6万亿美元，占G D P比例从2007年危机前的2 .7%上升到10.8%;国家债务总额为14.29万亿美元，正接近危机前的2倍，占G D P比例从2007年的62.2%上升到91.7%。
其一，“法定支出”不断增长，却很难削减。专家分析认为，政府债务的累积是持续财政赤字的结果。美国财政支出主要分为如下三种类别：自主性支出，法定支出和利息支出。其“法定支出”占三大类财政支出的主要部分，也成为财政赤字的重要来源。
“法定支出”包括社会保障及医疗与健康支出。这部分支出占美国G D P比例从1980年的2.0%上升到去年的5.6%。它指通过立法给予公民的福利支出。这种支出是刚性的，短期内很难削减，而中长期削减也必须经过政府，纳税人及福利享受者之间重新签订新的制度安排。“这需要大变革，甚至还需要类似里根，撒切尔式的政治人物的出现。”
其二，债务融资能力受限，考验美国主权债务的可持续性。新华社世界问题研究专家认为，美国债务的可持续性取决于如下几个方面：可负担性;债务的可逆性，债务的期限结构及再融资能力，而关键则在于其再融资能力，也就是说美国能否继续以低成本筹集到相应的资金。
至今年一季度，美国9 .5万亿美元国债中 ， 国 外 投 资 者 持 有4 .4万 亿 美 元 ， 占46 .8%;美联储通过两轮量化宽松持有1 .3万亿美元，占14.1%;国内机构与个人投资者持有3 .7万亿美元，占39 .1%。以此判断，外国投资者的态度对美国债务融资举足轻重。以往，外部资金主要来自新兴市场的外汇储备和石油出口国的石油美元。而对这些外国投资者而言，美国主权违约风险、美国债务的货币化倾向，美元是否持续贬值，和能否找到替代性投资品，决定其是否继续投资美国国债。
目前来看，各国外汇储备分散化的努力，国际货币体系多元化的趋势，以及美元长期贬值的风险等都在威胁美国的债务融资能力。
经济增长缓慢 失业率上升
今年以来美国经济增速放缓，第一季度G D P增长仅为1.9%，第二季度也不足2%，明显低于去年四季度的3.1%的水平。其它各项经济指标也大多悲观：制造业数据、消费者信心指数和房屋销售数据等均全线下滑。
美国劳工部6月份的就业报告显示，美国的失业率仍维持在9.1%高位，其中，重点创造就业的制造业，就业机会在连续7个月增长后，6月份首次出现缩减。商务部国际贸易经济合作研究院院长霍建国解释说：“在美国，就业数据是具有迷惑性的：如果一个人一段时间不找工作，他就不再被视为劳动力。因此，失业率并不是简单地比较就业数据。”他说，自2008年6月到今年6月间，美国就业人数下降了600万人，同时其劳动力年龄人口增加了600万人。但是，美国劳工数据则表示，自2008年美国劳动力仅减少了100万。这就是人们不再找工作所造成的。“考虑到这一因素，美国目前的失业率应该为13%。”
国务院发展研究中心对外经济部副部长赵晋平认为，无就业的复苏将增加经济下行风险：“失业将威胁衡久性收入，从而影响消费，消费需求放缓影响企业投资，从而影响就业和经济恢复。”
