专家：债务危机可能把西方拖入漫长停滞期 (2)

　　房地产市场再次下滑

　　美国住宅价格在去年出现小幅回升之后，今年又开始下跌。与去年第四季度相比，今年一季度下跌2.5%，同比跌幅为5.5%。

　　美国政府刺激经济的政策曾经给美国房主带来复苏期待。去年，他们一度暂停出售房产的现象让市场信心有所恢复。随着今年经济不稳定，他们再次失去负资产变正的希望，又开始违约，或将房产交给抵押贷款银行，以清除自身的债务。银行收回的房产越来越多。由于害怕银行抛售所持房源，房地产市场再次下滑。目前美国已约有25%业主的房产价值为负数。但从历史数据来看，美国房价仅大约下降了一半。

　　来自对外经贸大学的教授说，大规模的经济刺激政策可以拖延房价的全面调整，但是无法避免其发生。由此可见，美国房地产市场仍有一段艰辛的路要走。

　　欧元区：欧洲将继续苦撑“破产”国家

　　欧元区债务大幅攀升

　　无论从总量，还是从各个部门来看，过去的十几年中，欧元区的债务水平都在大幅上升，已经从1999年初的占G D P约300%，上升到目前的450%左右。具体到相关国家：葡萄牙、爱尔兰、希腊三国的国债总额：5610亿欧元;西班牙：5300亿欧元;希腊：3270亿欧元。PIG S各国今年面临极其巨大的债务到期压力，仅今年8月就有560亿欧元的债务到期。以上因素直接导致了去年初欧洲主权债务危机爆发，以及今年上半年葡萄牙被市场抛弃。

　　希腊“国家破产”阴霾挥之不去

　　专家介绍，对于国家破产也即主权债务重组，学术界尚无明确并被广泛认同的定义。2001年IM F定义：国家资不抵债，或者负债规模高于其产出即为国家破产。从资产负债表上看，目前，希腊的公共债务总规模为3270亿欧元，为其G D P的140%还多，为此，希腊在技术上已经破产。同时，因经济仍在下行，希腊在未来的到期债务中，也很难履行支付责任，希腊破产或是唯一归途。

　　而根据历史经验，一旦一个经济体面临破产风险，可能引发如下三种类型的危机：由于资产减计导致的银行或金融危机;由于资源配置紊乱及私人部门总需求萎缩导致的经济危机;以及外国投资者信心崩溃引发的货币危机。“为此，如果希腊进行债务重组，需要警惕其对希腊及欧元区经济、金融乃至欧元体系的冲击。”

　　有专家进一步指出，“事实上，希腊只是一个人口不足500万，经济总量仅占欧洲2%;总负债不足欧洲信贷总额2%的小国。但是，欧洲政府却苦撑其主权债务，除了因为债务重组的过程漫长而复杂之外，更重要的是重组可能引发欧洲银行系统的危机。在希腊主权债务中，有2/3以上是欠欧洲其他国家的银行的，如果持有债权的欧洲银行按市价计值，它们现在都必须进行资产重组，重组过程中的资本损失大约为相关债权债务50%左右，如此大的数额可能引发新一轮金融危机。