外汇理财：警惕汇兑损失大于投资收益(3)

　　【企业避险】

　　国外市场今年的动荡也给不少进出口企业带来较大的困难，不仅出口市场需求萎缩，外汇波动也使得不少企业蒙受了汇兑损失。“今年以来人民币对不少外币波幅都明显增大，此前人民币对美元持续升值，很多出口企业都叫苦连天。不过，实际上，由于人民币对美元是受到一定控制的，因此其实波幅还可以，不会很大，但是欧元、澳元等对人民币的波动区间非常大。”梅治信对记者表示。

　　除了出口受到美元、欧元贬值的影响以外，今年以来，我国企业主要进口国日本也走出了一波非常强劲的货币升值。一方面此前的日本地震使得国外的日本资金大量回流国内，市场大规模买入日元，导致了日元大幅升高。此外，欧债危机的爆发也加速了日元升值。由于日本大部分外债为本国居民持有，日本受到欧债危机的影响非常小。在外汇市场中，日元交易量向来都比较大，属于主要货币之一。随着欧债危机的日益加深，日元的避险功能开始显现。但这却使得国内大部分从日本进口的企业承受了非常大的压力。

　　“中国很多企业要从日本进口很多设备，很多日本商要求国内的企业支付日元，随着日元升值，我国进口压力也凸显。”梅治信分析表示。

　　目前国内市场上的企业主要的外汇工具有即期交易、远期结售汇以及前段时间刚刚推出的外汇期权交易三种，其中，远期结汇一直是使用得最广泛和最多的外汇避险工具，企业在自己对市场的判断下，通过合同约定未来的兑换价格，以锁定未来的价格，规避外汇波动风险。

　　梅治信对记者分析表示，远期交易一但签订，就必须按照合同交易，若价格锁得不好，对企业反而有损害，因此这种工具更适合在预期较为明确的时候使用。比如，年初时，欧元对人民币到达9.5以上时，不少企业都认为是一个安全高位，可以锁定这一卖出欧元的价格。此外，从日本进口的企业蒙受日元升值的压力，因此不少企业也会在日本政府出手干预外汇市场打压日元时，马上做一个外汇远期锁定买入日元的价格。

　　在人民币对美元单边升值的时期，很多出口企业通过远期结汇卖出美元，简单有效地规避了未来受到的美元货款贬值的风险。然而最近人民币对美元开始呈现更大的波动，11月以来更是出现持续的贬值。“若有企业锁定价格卖出美元，现在美元不但没有跌，还涨了，企业不仅不能从远期合同上规避风险，还丧失掉了美元上涨带来的额外收益。”梅治信表示，最近两个月，很多企业对锁还是不锁定汇率更加纠结，大部分企业都不能认清方向。

　　不过，在人民币对美元双向波动明显加大的情况下，外管局前段时间宣布正式实行外汇期权交易。外管局表示，为进一步推动国内外汇期权市场发展，更好地满足经济主体的汇率避险保值需求，推出外汇看跌和外汇看涨两类风险逆转期权组合业务，允许已取得银行间外汇市场和对客户人民币对外汇期权业务经营资格的银行直接开办对客户期权组合业务。

　　“外汇期权产品更适合在外汇双向波动中用来规避风险，我们预计明年以及往后更长一段时间，人民币汇改会进入新的阶段，双向波动更明显，汇率弹性会更高，期权买卖组合的开放可以帮企业节省一定的期权费用，而且操作可以更灵活，锁定一个汇率的区间。”

　　南方日报记者 黄倩蔚