若真贷款，房地产开发项目必须满足“四证”(即国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证)齐全、开发商或其控股股东具备二级资质、项目资本金比例达到国家最低要求等条件。同时信托资金也不得发放土地储备贷款。前述地产股权投资机构高管坦言，“开发商做信托项目，往往是四证不齐、自有资金不够30%的情况。”因为如果四证齐全、自有资金满足条件，“开发商就直接找银行贷款了”。
若真股权，则必须做到同股同权。但上述投资机构高管指出，“开发商不可能舍得让信托投资人分享股权带来的收益，因为他只是临时缺钱借一笔钱罢了。”这位负责人说，虽然行业里主要是股权信托为主，但“实质上就是贷款，所以被停掉”。
“我们只是接到监管层的口头通知，并没有出台正式文件叫停房地产信托计划。”国内一家大型信托公司的高管向记者表示，暂停和叫停是两码事，监管层也是基于风险的管控。而据国内一家财经媒体调研显示，目前国内已有多家信托公司开始暂时停止房地产信托计划的成立，分别是华澳、兴业、中海、华宝、平安和爱建信托。不过，平安信托等多家公司则表示，他们已接到监管部门关于房地产信托业务的“窗口指导”，但并非完全叫停。
多数受访者同时也表示，眼下，房地产信托这个被业界誉为开发商的“最后一根救命稻草”正在悄然紧绷。
高收益背后的风险
在部分信托公司的官网上，记者仍看到了房地产信托的身影。
7月8日成立的名为中融－天来国际广场股权投资集合资金信托计划，信托计划总规模预计为40000万元，所投资金除用于支付相关信托费用和税费外专门用于该公司开发经营的成都温江区天来国际广场项目募集的资金。仅从信托的名称就能看出，这就是一款房地产信托计划。
不过，方正证券昆明营业部总经理陈俊文等多位业界人士却对投资者的这种盲目冲动不无担忧。
“我们开始劝说自己的客户，让他们尽量不要去申购房地产信托。”陈俊文的这种举动并非无的放矢，而是根据公司“全盘考虑”后才付诸实际。在陈俊文看来，随着二三线城市限购正逐渐成为可能，楼市从紧的调控措施中短期内并无放松迹象，在眼下“最艰难的时段”将钱投给房地产开发商，风险正越来越大。
而国内某知名信托公司相关负责人也对资金蜂拥进入房地产信托计划表示担忧。“现在的房地产信托计划，给人感觉有些类似于2007年市民抢购公募基金。”这位负责人说，今年以来，大量的房地产信托正逐步从北上广深等一线城市向昆明、成都等二三线城市转移，这就难免让人联想到，2007年全民疯抢公募基金的场景。
“个人认为房地产市场的短期调整可能性比较大，而房地产信托计划投资周期，短则两年，长则3到5年。”这位负责人说，一旦房价出现波动甚至下跌，大批的房地产信托的投资人不仅无法获取高收益，还可能面临本金大幅亏损的局面。
云南信托综合管理部副总经理徐曦则提醒，购买信托类产品首先要看清交易对手是什么样的房地产企业。以著名的大型企业、全国排名在前的企业为优，其实力及偿还能力更强。其次要看抵押和质押的情况。如项目价值10亿，抵押和质押部分30亿，保障性更强。另外，项目本身也特别值得关注，如地段好则销售会快，资金回收则没有太大影响。
声 音
银监会主席：
严控融资平台贷款
近日，中国银监会召开2011年第三次经济金融形势通报分析会，部署下一阶段的重点工作。银监会主席刘明康指出，下半年要加强平台贷款和房地产信贷风险防控。
会议要求，各银行业金融机构要更加注重走款方式的实质性合理，确保信贷资金最终不被挪用。
刘明康强调，要深入推进平台贷款风险防控不动摇。用科学的机制让风险早暴露、早发现、可度量和早干预，严格依据有关要求，控制新增贷款风险。审慎开展与地方政府之间的战略合作，加强土地抵押贷款管理，切实根据现金流覆盖情况分类计提风险资本。(陆晓辉 朱锐锋)
