2011年经济复苏 推高期货市场强势运行预期(2)

　　钢材期货走势料两头高中间低

　　我们预测2011年度钢价走势的总体基调是：整体上会呈现两头高中间低的态势。钢材期货价格沿当前价格上涨趋势继续逐渐攀高，到3月底4月初左右达到新高5200元/吨左右结束涨势，然后掉头向下进入下跌趋势，大约会在8月初左右在4350元/吨附近遇支撑反弹，并在2011年剩下的时间里逐渐展开震荡上涨行情。

　　一方面，春季基建房地产建设大量开工，将促使建材需求升温。虽然2011年商品房市场延续了2010年的高压政策，但却在保障房上打开了政策口子，从而保证了建筑钢材需求短期内不会出现大幅度萎缩。另外，伴随着全球不断温和上涨的通货膨胀率，新的铁矿石定价机制在2011年变为现实，铁矿石价格将不断攀高，从而使今年4、5月份之前钢材价格因承受较高的成本而表现坚挺。

　　另一方面，一直困扰人们的欧债危机、流动性泛滥导致通胀不断恶化、朝韩等不断涌现政治冲突等等，都会给脆弱的全球经济带来诸多不确定性；国内钢铁行业产能整合政策实施的效率和进度，不断增长的信贷融资成本等，也增大了钢材价格回调的不确定性。预计在2011年下半年，随着我国钢材行业产能整合效应的显现，以及库存消耗、产能过剩等矛盾的不断解决，整体上将促使我国钢铁行业进入一个稳定经营期，钢材价格相对来说波动也会变得相对平稳。

　　大宗农产品期价将进入新区间

　　过去的一年，农产品价格普涨成为C PI高企的重要原因之一。2011年经济增长目标定为8%左右，C PI升幅目标控制在4%上下，宽财政、稳货币是宏观调控的主要思路，整体经济向好将为小麦、玉米等大宗农产品价格上涨提供良好的需求支持。不过国家防通胀的工作也将使得大宗农产品的涨幅保持在相对可控的范围之内。

　　豆类方面由于全球大豆供需整体呈现趋紧状态，大豆及下游产品的季节性供需变化、世界经济复苏发展的阶段形势以及国内相关政策的出台将对中短期价格走势产生加速或阻碍的作用，在各项影响因素形成的合力作用下，豆类期价在2011年延续震荡上行走势的可能性较大。

　　总体来看，宏观经济、政策调控、异常天气、通货膨胀等因素依然将可能贯穿农产品市场，同时结合粮食生产形势，农资、人力资源等生产成本上涨的情况，2011年农产品价格呈现整体上涨的可能性依然存在，期价将可能向上迈上一个新台阶，进入新的价格区间运行的可能性较大。

　　油脂将呈前高后低走势

　　油脂市场在新的一年里面临物价调控和成本抬升矛盾。总体看来，世界油脂供应仍充足，但播种面积及单产可能面临的变化将为供需平衡带来不确定性，全球油脂油料期末库存仍会面临再次下降的可能。

　　中国需求仍是全球油脂油料需求的主导，中国油脂油料对外依存度将继续上升，进口成本对于价格的影响持续上升。预计2011年油脂市场整体价值区间上移的可能性较大，价格将可能呈现前高后低格局。

　　上半年受美国大豆库存、南美天气、进口成本抬升等因素影响，植物油价格在春节消费阶段和4月份美国大豆播种阶段预计有所走强；下半年，在美国大豆播种面积确定后，行情将随新年度大豆生长情况继续演绎，与此同时，进口量变化、抛储影响、国家政策干预也将为价格带来更剧烈的波动。(格林期货研发中心)