三大私募理财小灶 谁家味道最香？(3)

　　阳光私募近三年跑赢指数近50%

　　2010年沪深300指数下跌了12.51%，据私募排排网研究中心的不完全统计，具有持续业绩记录的非结构化私募证券信托产品共有587个，全年平均收益率为6.4%，分别跑赢公募基金和沪深300指数3.39%、18.91%，常士杉管理的深国投世通一期以96.16%的收益率如愿登上2010年私募冠军宝座。

　　就近两年的情况看，沪深300指数期间上涨幅度为72.1%，存续期在两年以上的阳光私募产品共有163只，平均收益率为68.3%，略低于大盘。就近三年的情况看，沪深300指数期间下跌幅度为-41.4%，存续期在三年以上的阳光私募产品共有73只，平均收益率为7.43%，大幅跑赢指数48.83%。

　　不过，阳光私募高收益的相对面就是伴随高风险，业内良莠不齐的现象非常明显，业绩领先者一骑绝尘，落后者一蹶不振，部分私募风控能力差，在下跌市中损失惨重，如去年业绩最差的“好望角3期”和“深蓝1号”，亏损幅度就分别高达33.03%和31.98%。

　　公募“一对多”平均收益率领先

　　2009年6月1日，公募“一对多”业务正式开闸，当年一共有33家基金公司发行115只“一对多”产品，规模大概为260亿元。2010年，一共有34家基金公司发行151只产品，使得市场“一对多”产品达到了276只，管理规模超过600亿元。同时，到期的产品为17只。

　　“一对多”去年一度大受诟病，不过，2010年，在沪深300指数下跌12.51%的情况下，“一对多”平均收益率高达7.49%，整体收益不但远远跑赢大盘，平均收益率更是高于其他理财产品，一吐怨气(2010年，阳光私募平均收益率为6.4%，公募偏股型基金为3.01%，券商集合理财为2.59%)。

　　“一对多”的整体业绩亮眼，但从追求高收益能力方面看，全面落后于阳光私募。2010年，排名前十名的阳光私募平均收益率为54.44%，而“一对多”前十名平均收益率为27.19%，落后27.25%。不过，它们控制下行风险的能力比较出色。2010年阳光私募的后十名平均收益率为-23.23%，而“一对多”后十名平均收益率仅为-5.11%，远远跑赢阳光私募和大盘，很好地保障了总体收益。

　　“一对多”整体相对更平衡稳健，缺乏比较亮眼和刺眼的产品，这和“一对多”具有公募背景相关，它们的风控体系更加的完善，也和“一对多”许多产品设计了“下岗亏损值”相关，让基金经理在操作上更加谨慎，产品业绩相对涨跌幅较小。

　　随着“高净值人群”的不断扩大，国内各大机构开始争相为这一群体设立理财小灶，如商业银行为他们推出私人银行业务，公募基金推出“一对一”、“一对多”，证券公司推出“小集合”，阳光私募的100万元认购门槛更是直接将普通大众投资者挡在门外。