央行再收缰股市房市感到凉意 春节前后再加息？

　　央行再提存款准备金率，意在回收流动性，却让股市和房市感到阵阵凉意。

　　面对2011年首周超预期的信贷量，央行再度出手。

　　从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点——这是2011年央行第一次动用存款准备金工具。2010年，央行已经6次上调准备金率，两次加息。

　　“从实际影响来说，本次上调直接冻结大约3600亿元资金。上调之后，以四大国有银行计算的法定存款准备金率已达19.0%，为历史最高水平。”兴业银行资深经济学家鲁政委告诉《中国经济周刊》，在央行接连出手面前，市场预期受到的影响将更大。

　　春节前后再加息？

　　“由于近期央票市场回笼货币功能已是捉襟见肘，管理层不得不动用存款准备金率，以对冲市场流动性。”国信证券宏观经济分析师吴土金告诉《中国经济周刊》。

　　根据央行最新数据显示，截至2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，其中，四季度新增外汇储备1990.35亿美元，创下单季度外储新增量之最。

　　“尽管管理层近期通过允许境外直投等措施鼓励民间资本走出去，资本项下管制有所松动，但这也难以改变短期内中国流动性过剩的局面。”中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉说。

　　中国建设银行高级研究员赵庆明认为，元旦以来新年首周过快增长的信贷投放成为这次央行调升存款准备金率的“导火索”。此前市场有消息称，元旦过后商业银行放贷热情高涨，首周新增贷款规模几乎达到5000亿元。

　　此次提高存款准备金率再次显示出央行收紧银根的决心。虽然对今年的紧缩政策早有预期，但银行1月份信贷抢闸冲高的冲动仍然难抑。不少学者认为，这是央行针对2010年人民币信贷规模突破市场预期的直接反应。

　　交银国际董事总经理杨青丽表示，上调准备金率在预料之中，年初商业银行信贷冲动比较大，央行要控制信贷增速。但上调准备金率对银行全年的盈利影响很小，央行调控目标是防止信贷增速超过预期，而不是禁止银行放贷。

　　瑞银证券首席经济学家汪涛告诉《中国经济周刊》，此次央行上调存款准备金率意在调节充裕的流动性。汪涛预计，央行为了让信贷平稳增长，接下来会采取差别存款准备金率，春节以后2月份央行将可能加息。而中央财经大学银行研究中心主任郭田勇也认为，春节前后央行或者会再次上调利率。

　　交通银行首席经济学家连平则认为，一季度之前加息一到两次的可能性大。他指出，为了促使负利率状态有所改善，缩小负利率程度，使得利率水平能够进一步提升，今年第一季度加息一到两次可能性大，这有利于抑制未来通胀的发展，进一步发挥货币政策的作用。

　　A股有忧？

　　“逐渐偏紧的货币政策，表面上看对于股市将构成不利因素，但实际上，股市反映的是预期，如果经过调控，通胀很快被抑制下来的话，对于股市来说是利好。”私募基金海孚投资副总裁向东告诉《中国经济周刊》。

　　向东认为，近期市场震荡已经提前消化了这个预期，从2010年10月至今，调控措施出台得比较快，力度已经突破了2008年高位。市场层面看，短期市场会受到压制，尤其权重银行股会受到压制。长期看，紧缩的货币政策将延续下去，只是节奏和频率多快的问题；短期可能不会有更严厉的政策出台，股市会有所反弹。

　　申银万国分析师袁宜则维持对A股市场中期谨慎的判断。申银万国认为，一季度CPI涨幅将有望“冲6”，通胀压力会明显加大，收紧流动性的迫切性明显增加。存款准备金率尽管已经很高，但还将上调，而且春节前后可能加息，只有形成加息周期的预期才有可能抑制或者扭转不断上升的通胀预期。