"金手铐"为何难留人 股权激励调整暗藏三大玄机(2)

　　在两名核心技术人员离职以后，合康变频11月6日修改的股权激励计划，增加了部分股权激励对象，激励人数从34人变更为38人，其中高管从4人变更为5人。但同时约束条件也更严格。资料显示，调整后的股权激励计划的有效期从6年变更为5年；解锁期的第一年度公司绩效条件未达到解锁条件的，这部分标的股票可以递延到下一年，在下一年达到解锁条件时一并解锁，变更为不得递延。

　　对此，股权激励专家李明星指出，股权激励计划是一把双刃剑，一方面可以推动公司业绩增长和激励对象回报增长，另一方面计划不当则可能会造成企业内讧。股权激励专家李明星认为，公司制定的股权激励计划，在考虑到激励对象兑现报酬不太顺畅的同时，也不能设计过多的约束条件，太严格将会导致股权激励的结果适得其反。

　　套现冲动难抑

　　急于套现是部分高管和激励对象选择在股权激励推出前辞职的另一主因。民生证券研究所的分析师王新亮指出，股权激励推出前一个月多数公司跑赢行业指数，计划推出后3日获得超额收益的公司比例为73.91%。

　　5月25日，探路者(300005)向激励对象授予265.29万份股票期权，激励计划涉及的激励对象包括公司高级管理人员以及董事会认为需要激励的其他人员共计101人。

　　但是就这期间，2010年6月10日公司的原董事会秘书范勇建辞职，其辞职的理由是“与家人两地分居、无法照顾家庭”对于这一解释，市场并不认同。

　　有分析人士指出，按照规定， 如果范勇建不辞职，他每年减持股票不能超过25%。但在2010年6月10日他舍弃高管身份之后，2010年12月10日，范勇建的减持数量就可以从一年之内最高减持25%的股份提升至50%；到2011年12月，他的减持将不再受限。事实上，自2010年5月25日到2010年12月16日探路者的股价上涨了66%。

　　将股权激励当作利好来加以炒作在中小板和创业板实属常见。华星创业、方圆支承等均是在公布股权激励计划前夕，遭到多名股东或高管的减持。

　　对此，深交所也发布通知以规范，要求创业板上市公司董事、监事和高级管理人员在首次公开发行股票上市之日起六个月内申报离职的，自申报离职之日起十八个月内不得转让其直接持有的该公司股份。