存准率再上调 会否撼动A股上行趋势(2)

　　股指走势与资金走向背离

　　□本报记者 李波

　　上周一季度经济数据发布，市场呈现出股指与主力资金走向背离的现象，并引起主力资金板块选择逻辑的变化。有分析人士指出，从历史规律来看，主力资金走向一旦与股指走势出现背离，则股指调整的几率将会比较大。

　　股指与资金走向背离

　　上周指数走势与主力资金流向呈现出背离状态，在沪指继续震荡上扬的过程中，主力资金开始流出，成交量则同时开始缩水。

　　具体来看，沪指全周小涨0.68%，而深成指下跌0.54%。成交量方面，沪深两市成交热情开始趋于谨慎，沪指全周成交7992.29亿元，而深市成交量为5362.16亿元，两市日均小幅回落到2200亿元水平。根据北京创赢提供的主力资金分类账户统计，上周沪市主力成交6775.81亿元，其中流入金额3373.83亿元，流出3401.97亿元，净流出资金28.14亿元；散户成交1211.85亿元，其中流入金额600.48亿元，流出611.37亿元，净流出资金10.90亿元。深市主力成交金额为2859.82亿元，其中流入1426.83亿元，流出1432.99亿元，净流出资金6.15亿元；散户成交总额为2499.81亿元，其中流入1245.89亿元、流出1253.92亿元，净流出资金8.03亿元。

　　在背离现象的背后，市场整体上依然呈现出结构性调整的特点。对此，有分析人士指出：历史规律显示，一旦指数走势与市场主力资金流向出现背离，那么指数随后转向往往是大概率事件。从这个角度来说，在上周公布了一季度经济数据之后，本周市场调整的可能性较大。另外，从上周不同指数的涨幅来看，沪指上涨0.86%、深成指下跌0.54%、中小板指数上涨1.24%、创业板指数上涨0.89%，结构性调整的迹象得以延续。

　　需要强调的是，上周市场指数出现与主力资金流向的背离，一定程度上与发布的相关经济数据有关，外贸、金融以及通胀数据等均暗示短期市场还将面临较大的通胀压力，这些都会为已经在3000点指数盘整了很久的市场带来较大压力，而这种压力也将继续体现在市场的结构性上。预计未来低估值大盘股在调整中表现稳定的概率较大，而中小板创业板可能会延续当前的调整态势。最后，从上周市场资金面的状况而言，由于3月份发行的大量1月期央票到期，因此短期市场资金面还有相当支撑，市场过度深跌的概率不大。

　　主力选择板块思路改变

　　上周市场延续了结构性调整的特点，但板块主力资金流向的特点出现了改变。从行业板块资金流向来看，据北京创赢提供的主力资金板块流向显示，上周主力资金净流入的行业板块有化工化纤、钢铁、医药、运输物流和旅游酒店，净流入资金15.87亿元、14.33亿元、6.94亿元、1.97亿元和1.09亿元；上周主力资金净流出较多的行业板块则是有色金属、机械、汽车类、煤炭石油和电子信息，分别净流出资金32.30亿元、22.44亿元、21.04亿元、18.74亿元和16.95亿元。

　　从概念板块资金流向来看，上周主力资金净流入较多的有CDM项目、整体上市、参股金融、煤化工和锂电池等概念股，分别净流入资金8.44亿元、6.99亿元、3.96亿元、3.48亿元和3.17亿元；资金净流出较多的是基金重仓、中价股、定向增发、稀缺资源和中盘股概念股，分别净流出54.27亿元、45.50亿元、44.00亿元、41.58亿元和41.53亿元。

　　从上周板块资金流向来看，行业板块主力资金流向几乎完全扭转了前一周的特点。此前长期处于主力资金增仓前列的有色、煤炭、机械等板块遭遇主力资金大幅流出。相反，此前被主力资金“抛弃”的医药则出现在增仓榜前列。有分析人士指出，主力资金对于市场和板块的看法发生改变，主要体现在三个方面：第一，低价股受宠，上周强势的钢铁板块就是低估值低价股的典型例证；第二，寻找超跌机会，前期连续走弱的医药股重新崛起，很大程度上是超跌后主力资金回流所致；第三，板块选择逻辑的延伸，虽然同样是保障房概念板块，但是当前主力资金的目光已经逐渐从建材、机械等轮动到钢铁(线材)和化工(PVC等)上。整体而言，主力资金板块选择逻辑在大方向上依旧是保障房、低估值等，但具体的选择标准已经发生改变，一旦市场出现调整，这种改变还将延续，并进一步导致相关板块的轮动。