基金陷入“调整”和“坚守”的两难选择(2)

　　仓位：两级分化明显

　　仓位一直是观察基金对市场态度的重要指标，一季报显示，与去年相比，基金整体仓位有小幅下降，明显呈现出两极分化的状态。

　　据天相投顾统计显示，一季度末全部偏股型基金股票仓位微降至82.24%，较去年四季度末下降2.22个百分点。特别值得一提的是，有3只基金仓位降幅超过25个百分点，其中，嘉实主题一季度末仓位为54.91%，较去年四季度末大幅下降29.85个百分点，在所有基金中仓位降幅最大。而就在多数基金仓位下降的同时，也有相当数量基金仓位在升高。统计显示，一季度有19只偏股型基金股票仓位上升超过10个百分点，其中，天治趋势一季度股票仓位攀升22%，成为这批基金中最为积极者。

　　基金仓位的两极分化，体现出“进取派”和“谨慎派”对后市走势的严重分歧。记者在调查中发现，这种分歧呈现出三方面有趣的特征：一是规模居前的大型基金公司仓位普遍较低，而中小规模的基金公司在一季度的操作颇为激进，比如，华夏基金、南方基金、嘉实基金、博时基金的平均股票仓位均低于80%，而整体仓位超过90%的基金公司规模普遍较小；二是去年年中年化收益领先的基金似乎仓位策略略显谨慎，去年的年度亚军银河行业优选的仓位也仅为80.55%；三是同一基金经理所打造的不同基金仓位也趋于分化。

　　赎回：市场缺乏一致性趋势

　　无论归咎于市场的反复振荡，还是基金经理操作能力的欠缺，基金整体跑输大盘成为不争的事实。在此背景下，基民的赎回意愿强烈。据统计，一季度末基金总份额为2.22万亿份，较去年底减少1094.3亿份，净赎回比例达到4.7%。其中，主动管理的偏股型基金、指数型基金、偏债基金以及货币市场基金一季度分别遭到411.88亿份、188.73亿份、129.53亿份和267.76亿份的净赎回，净赎回率分别达到3.2%、5.2%、7.92%和17.15%。

　　对此，有市场人士分析称，市场对于指基的申购和赎回并没有很强的一致趋势，排在净赎回和净申购前列的均以指数基金为主，且净赎回较大的博时超大盘ETF、华夏上证ETF、万家上证180基金均属于大盘指数基金，说明投资者对大盘股短期内的走势比较犹豫，现阶段采取赎回方式以规避风险。

　　此外，双汇“地雷”的引爆，也是导致众多重仓基金遭遇大规模赎回的重要因素。比如兴业全球基金公司，其旗下涉及双汇发展的基金净赎回39.65亿份，其中，兴全趋势投资基金以28.63亿份的净赎回量成为首季遭受投资者抛售最大的基金，而同系的兴全全球视野，净赎回比例为47.75%，是同类型基金的15倍。根据市场人士测算，按3月15日双汇因瘦肉精事件停牌前的最后一个交易日的净值计算，兴业全球系被赎回的基金额可以达到60亿元，几乎可以与一个小型基金公司的总资产规模相提并论。