先跌后涨A股暂度紧缩冲击 中国股市步入犹豫期 (3)

　　喜忧参半 A股进入犹豫阶段

　　回到影响股市的经济基本面，业内人士认为经济回落的风险和货币政策适当调整的可能性，成为A股市场目前犹豫不前的两大相对因素，令投资者喜忧参半。

　　长信基金策略分析师毛楠认为，央行年内第五次上调存款准备金率至历史高点，主要动因在于外汇占款在一季度贸易顺差收窄的背景下仍出现大幅增加，且热钱流入规模存在扩张迹象。本次调整准备金率将对冲一部分外部增量流动性。

　　毛楠认为，紧缩货币政策加大了A股市场的短期风险。而长江证券分析师邓二勇、吴邦栋也认为，一季度的整体工业企业库存出现了非常明显的上升，另一方面，工业增加值情况却维持在较为平稳的低位水平，高企的库存使得二、三季度都可能面临去库存所带来的经济回落风险。

　　但从另一角度看，毛楠表示，如果紧缩力度继续加大，经济和通胀下行的速度也将加快，这将有助于政策的方向性转变和流动性逆转时间的提前，从而在一定程度上提前A股市场上涨的时间窗口。

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷也表示，再提存款准备金率，显示出中央政府控制通胀和对冲热钱流入决心不减。“但以此为代价，中国经济减速可能将难以避免，企业盈利增幅将在今后几个季度内下降，而与此相对应的是紧缩‘刹车’踩到6月末就差不多了。”

　　市场人士表示，从短期来看，经济增速减缓及流动性紧缩令风险集中于周期性板块，而今年以来已经遭遇深幅调整的成长性板块面临相对较好的投资机会。 (记者杨毅沉、潘清)