券商解读三大行业股市投资机会 (2)

　　商贸零售：区域扩展是趋势投资时点很关键

　　行业分析

　　零售行业的兼并重组具有必然性。因为零售企业外沿发展，一种是通过市场渗透，但渗透空间有限，且需要牺牲经济效益为代价，并非最佳选择。另一种便是通过外部并购大方式。因此，预计未来几年，中国的区域性零售商将展开大规模的并购热炒，一方面大企业有壮大的需要，另一方面小企业也可择机退出。

　　由于一二线城市零售已经饱和，企业要发展，并购是必然。同时，在三四线城市，中小零售商也可选择一个好的退出机制，因为大量中小企业行业集中度不高，大零售商不断扩张，压力比较大，最终只会导致强者恒强，加速淘汰进程。

　　此外，零售业的并购重组概率高还有一个原因，即目前住房投机受到打压，而商业地产政策仍是空白，没有政策阻力。同时，零售行业由于议价能力强，具备充裕的现金流，容易成为并购的对象。

　　操作建议

　　从以往并购案例看，许多资本在选择并购标的时，往往选择经营不善、规模较小、股权控制力较分散的零售企业，这样大股东收购杠杆高，资金利用率高。另外就是具备土地、物业等其他资产的企业，如雨润收购南京中商看中的正是企业的土地资产未来的增值潜力。

　　因此，投资者在对零售行业重组投资机会的挖掘时，一类要关注目前经营不善、通过重组有改善机会，实现业绩反转的个股，如南宁百货、津劝业。但这类股票的投资时点不确定，投资者需要注意。

　　另外一类就是公告重组的公司，如百联股份、友谊股份、西单商场，随着后续整合不断推进，实行股权激励，投资者仍可以持续关注。

　　从去年三季度开始，零售板块调整已经基本到位，再加上零售行业具备抗通胀概念，布局时机已经到来。

　　个股推荐

　　南宁百货(600712)津劝业(600821)百联股份(600631)友谊股份(600827)重庆百货(600729)