市场“清盘”声频起 阳光私募遭遇“七年之痒”(4)

　　小贴士：何为私募清盘？

　　阳光私募产品清盘分为主动清盘和被动清盘。

　　单位净值对于结构化阳光私募来说是无法逃避的硬指标。根据朝阳永续的数据，存续中的结构化产品目前有468只，其中有87只累计净值在0.9元以下。按业内惯例，若累计净值低于0.9元，就比较接近产品设定的警戒线和止损线了，有被强制清盘的风险。由于信息披露不健全，这类产品的清盘数据较难获取，目前可以确认已经清盘的结构化产品是新泉1期。

　　南方日报记者查阅一份结构化产品说明书发现，该基金约定累计净值0.85是清盘底线，净值跌破0.9元之后，信托就会向管理人发出警示，如果产品净值跌到0.87元，信托会要求管理人追加劣后部分的投资，保证净值恢复到0.9元以上，否则信托有权利主动清盘。

　　虽然多数非结构化产品并未明文规定清盘红线，但是单位净值0.8元、0.7元仍然是业内较为普遍的业绩红线。据朝阳永续最新统计数据显示，今年以来亏损幅度超过10%的非结构化私募产品达271只，目前单位净值跌到0.8元以下的非结构化阳光私募产品达到75只，其中净值跌至0.7元以下的非结构化阳光私募产品已经达到23只。显然，未来因为业绩清盘的私募基金数量很可能急剧上升。

　　于大多数非结构化产品来说，遭遇清盘，业绩并非唯一原因。据统计，遭遇清盘的11只管理型阳光私募中，9只产品净值在0.9元以上，其中5只产品净值超过1元。阳光私募产品一般初始锁定期为六个月，接下来六个月赎回需要支出2%-3%左右的费用，一年之后赎回通常不再需要费用。2010年是阳光私募产品的密集发行期，随着越来越多的产品成立期限迈向一年，其面临的赎回压力也越来越大。赎回，意味着规模缩水，当规模过小，无法覆盖操作成本时，主动清盘便成为一种经济的选择，鼎弘义不会是最后一个做出这种选择的公司。

　　记者　贾肖明

　　实习生　肖垚