攻守兼备 银行股成资产配置新选择(3)

　　银行板块对正面因素反应敏感

　　银行板块未来的表现更是值得看好。

　　高华证券称，二季度净息差平均扩张9个基点之后，三季度多家银行的净息差可能会继续温和扩大。原因在于：7月份加息有利于净息差的扩大；央行数据和较高的市场利率表明三季度银行的贷款议价能力将进一步上升。但随着同业资金成本的进一步上升和将保证金存款纳入准备金缴存范畴，那些同业/保证金存款在付息负债中占比较高的银行可能在四季度出现净息差的收窄。综合考虑各项因素，我们认为中信银行、招商银行、重庆农商行和北京银行的净息差下半年可能温和扩张。

　　该券商发布的报告表示：

　　尽管不良贷款额稳定，但上半年17家上市银行中有12家逾期贷款上升。虽然部分银行将其归因于按揭逾期贷款会计方法变动和季节性因素，但我们认为这是信贷质量下降的早期信号。我们认为流动性状况的收紧可能会令三季度信贷质量进一步下降，但鉴于贷款增长稳定(13%以上)，我们预计信贷质量的下降周期将较为温和。

　　当前全球宏观经济存在不确定性，而在中国，由于政府力求在增长、通胀和经济结构性调整中取得平衡，因此增长趋势也存在不确定性，我们认为在此背景下中国银行股将保持区间波动。但鉴于各银行股当前估值接近悲观水平，我们认为9月份因流动性担忧而导致的股价进一步回调提供了买入基本面强劲的银行股的机会。

　　国信证券发布的报告也表示：未来一年，银行息差收入增速略有下降，手续费收入将部分弥补息差增速的下降，收入增长仍较快；支出不会高于收入增速，业绩增速仍会较快；2011年政策压力已体现，暂时难有新政策出台。目前银行板块估值在底部区域，有银行股已经破净，推荐招商银行、民生银行、工商银行和建设银行。

　　光大证券发布的报告称：我们对银行股仍持积极看法，相对收益明显，绝对收益可期。银行股在目前的估值和位置对负面因素反应相对钝化，对正面因素相对敏感。未来上涨的催化因素可能来自政策在边际上松动的可能以及宏观经济预期改善，但短期趋紧的资金面或会形成一定压制。记者　方烨