谢国忠韩志国等专家热议A股是否见底(4)

　　A股底部到了吗？

　　下半年以来，A股在内忧外患的困扰下再度下行，上证指数和深证成指8月份的跌幅接近5%。而进入9月之后，A股也没有出现明显企稳的迹象，前期2437点的低点似乎也正面临着考验。不过，9月份以来，A股的成交量始终在地量区间运行，A股估值也处于历史低点，那么A股能否在弱势震荡中完成筑底呢？

　　内忧外患仍待化解

　　对于A股市场而言，目前市场对经济增长的担忧，无疑是制约大盘走势的重要因素。从国内来看，的确有一些积极因素，例如从中国物流与采购联合会发布的PMI数据看，在经历了4个月的下滑后，8月PMI指数反弹，当月PMI指数为50.9%，较上月环比上涨0.2%，生产指数52.1%，较上月环比上涨0.2%；而汇丰8月PMI也出现反弹。业内人士表示，先行指标的企稳，表明了经济并没有市场预期的那么糟糕，也将在一定程度上缓解市场对经济硬着陆的担忧。但值得注意的是，从历年PMI月度走势来看，8月份PMI回升有着明显的季节性因素。而且中信证券指出，今年经济运行态势和2010年和2005年比较相似，PMI指数的运行趋势也很相似，而与这两年相比，今年1-8月份的PMI整体都在偏低位置运行，若剔除季节性因素的话，2011年各月PMI运行趋势的弱势则更加明显。

　　此外，从工业增加值、发电量等反映工业经济景气变化的总量指标看，经济增速持续降温的趋势更加明显，7月工业增加值季调环比趋势继续向下，而8月份的发电量也出现下滑，这表明整个工业的生产情况不容乐观，而工业增加值的变化一般领先PMI走势2个月左右。此外，在宏观政策的调控下，房地产行业的去库存可能即将开始，其所引发的房地产投资和新开工下滑以及制造业去库存等连锁反应并不是一个短期现象。业内人士认为，在国庆长假需求等季节性因素的拉动下，9月份PMI指数回升将是大概率事件，但当前我国经济仍处在稳步回落的过程中，短期不具备反转的条件。

　　相比国内经济，全球经济的形势更加不容乐观。近日发布的美国8月份非农数据显示，8月的就业人数环比无增长，远低于市场预期；而咨询机构Markit经济公司近日发布的数据显示，欧元区17国8月份PMI跌至49，较7月份的50.4进一步下滑，跌破了50的荣衰分界线，并创下两年来最低水平。其中，德国8月份PMI也下降到50.9，较7月份下跌了1.1个百分点，全球经济下行风险十分显著。