谢国忠韩志国等专家热议A股是否见底(7)

　　此外，值得注意的是，虽然目前A股的估值水平已经处于历史底部，但是与前几次股市低点相比，A股资金弹药明显不足。根据民族证券的数据，2008年10月28日上证指数创下1664点时，A股流通市值为3.80万亿元，当时居民储蓄存款余额为20.46万亿元，居民储蓄存款余额为流通市值的5.38倍，而且当时还有“4万亿”投资计划所带来的巨量流动性作为支撑。而目前A股的流通市值超过19万亿元，居民储蓄存款余额为32.6万亿元左右，不足流通市值的2倍，而且宏观流动性也处于紧张局面，资金面正面临着“天花板”。

　　央行最新发布的2011年第3季度储户问卷调查报告则显示：在居民选择的各主要投资方式中，股票投资为9.2%，降至2009年以来最低水平。

　　历史上A股底部是啥样？

　　央行最新发布的储户问卷调查报告显示，愿意投资股票的居民占比仅为9.2%，降至2009年以来的最低水平。该数据发布以来的最低值为5.6%，出现在2005年第二季度，当季沪指最低见998.23点后，开启了一轮大牛市行情。

　　那么，历史上A股见底时都是啥样？《大众证券报》特别梳理沪指998点、1664点、2319点这三次股市见底时的市场特征。

　　998点：估值快速下降

　　上证综指于2005年6月6日创下998点阶段新低，随后开启了长达两年的大牛市。至2007年10月16日的6124点，上涨幅度超过5倍。

　　2005年5月份，上证综指的换手率突然跌破1%，5月0.76%的日均换手率远低于4月份的1.1%。而2005年1-3月份日均换手率为0.95%，也比2004年全年1.19%的日均换手率要低很多。但是2005年6月份上证综指见底后，当月日均换手率突然增加至1.23%，8月份更是达到1.88%。

　　2005年1-4月份上证综指平均动态市盈率为28.42倍，但5月份和6月份的平均动态市盈率仅有18.71倍、18.47倍。平均市净率也从前4个月的2.26倍，降至5、6月份的1.8倍和1.78倍。