山东海龙败落路径调查(2)

　　无效的扩张

　　在受访员工眼中，是以逄为首的管理层令公司走了下坡路，而巨额投资海阳港、不及时偿还债务却疯狂进行扩张和担保更是令人不解。“公司成立之初，就有很多债务，日积月累，债务一点点增多。”曾是海龙中层管理人员的刘兵(化名)告诉导报记者，公司每年的盈利鲜少用于还债，且只有一小部分投向了新项目，其余则不知去向。

　　按任职董事长的时间算，逄无疑是最长的一位，从2002年6月到2011年5月，逄执掌海龙长达9年，其前任董事长张荣安任职短短3年便卸任。逄从前任手里接过公司管理权后，致力于规模扩张，先后在安丘、汶上、蒙阴、海阳以及新疆等地投资建设，从规模上将公司打造成了全国最大的粘胶短纤和棉浆粕生产基地；在山东和新疆一共拥有7个产业园；为了避免主营业务周期性波动风险，逄在任期内还首次开始了跨行业多元化经营，涉足港口和房地产业务。

　　资料显示，无论是港口业务还是房地产业务，目前都还未给ST海龙带来盈利。即使是主营业务投资，表现也是让人跌破眼镜。截至去年底，ST 海龙在2007年与新农开发(600359)合资成立的新疆海龙化纤有限公司仍在大幅亏损。另有员工透露，当时上马的生产线中，有些连设备都快卖完了。

　　通过大幅扩张，ST海龙营业收入由2002年的约5亿元攀升至去年的47亿元，但利润却不升反降。2008年公司亏损1.79亿元，经过2009年的短暂盈利后，2010年公司大亏3.72亿元，今年上半年又亏损3.22亿元。与此同时，毛利率也不断下降，到2010年其产品平均毛利率下降至1.06%，而同期同行业公司新乡化纤(000949)却高达11.95%，而历史上海龙的毛利率一度高达30%。

　　高负债与高担保齐飞。盈利的恶化使得ST海龙只好大额举债，为了顺利拿到钱，又不惜涉险违规担保。截至今年6月底，海龙的资产负债率飙升至91.46%，负债总额高达78.72亿元，已离资不抵债不远，违规担保也达到了5亿元之巨。“海龙的债务到底有多少，谁也说不清，财务总监换了一个又一个，各有各的做法。”刘兵说，新上任的财务总监为了来年的账好做 ，提高了存货和资产减值损失，骤然出现巨亏，使得财务问题一下子暴露出来，引起了各方注意，连他自己也没想到会有这样的结果。

　　“好在我们跟银行的关系良好。”ST 海龙一位高管表示，政府也会积极帮助他们。据刘兵透露，与潍坊特钢的互保关系便是由当地政府牵头的。“都是一个地方的企业，互相帮忙嘛。”他说。

　　说起围绕ST海龙的庞大担保链，刘兵语气异常坚决，“不能断也不可能断，政府不会让它断，海龙养活了当地五六千人。”