“养老金和住房公积金”入市：四万亿的救赎 (3)

　　实际上，证监会知情人士2011年8月曾向《中国新闻周刊》透露，中国长期资本投资的计划，即“中国版401K”仍处于政策层面的顶层设计阶段。在2011年8月初，证监会研究中心就曾完成过中国版“401K”计划和长期资本战略的报告，并已经征询过保险资金和养老金管理机构的意见。刘云龙便是参与咨询意见的人士之一。

　　刘云龙分析，根据多部委的协调，并考虑到当前缺乏的资本流动性现状，最早在2012年年中就可能迎来养老金的正式入市。

　　“参照目前企业年金基金管理试行办法，全国职工基本养老保险总额2万亿元不超过最高上限30%的比例可以进行权益类投资，也就是不超过6000亿的入市资金。”刘云龙对《中国新闻周刊》透露。

　　刘云龙进一步分析，最终的入市规模应该在养老金总额的20%至25%之间，但关键是时机要早。

　　事实上，从今年5月1日开始，人力资源和社会保障部修订《企业年金基金监督管理办法》，提高了企业年金配置固定收益和股票权益类投资的比例，便是在为养老金进入资本市场铺路。与此同时，社保基金和保监会也参考了此规定，将保险资金投资股票比例上限提高至30%。

　　然而，如要实现“中国版401K”，让作为长期资本的“两金”进入资本市场，扫清制度的障碍是前提。

　　激活“死钱”

　　实际上，近年来被中国官方多次提起的“401K”，是指1978年美国《国内税收条例》第401条“K款”的内容，即美国全国的雇主可选择养老金专业机构或金融机构帮助其建立和维持养老金投资计划，以实现其保值增值功能。