来自投资家的七封信：股市2012年会有中级反弹(5)

　　黄伟鸿：恒生中国财资部主管

　　2012年可购买

　　一年期高质量公司债避险

　　各位投资者朋友：

　　新年好。

　　2012年投资还是应该以稳健为主，尤其是上半年。经济上，明年看好的是美金，尤其是上半年市场主要的投资情绪还是以避险为主。具体来说，黄金投资明年会比较复杂。可以确定的是，近2000点位的黄金是比较高位了。由于明年通胀不会高，经济也低迷，这样黄金价格就不会大幅上升。此外，朝鲜政局变动也可能导致危机的出现。明年多个国家政府换届也是不稳定因素之一，再加上中东局势尚未稳定，黄金的价格会将这些风险因素都反映。因此，总体来说，2012年黄金会随着经济的衰退而下跌，如果政局有什么变化的话，黄金作为一个避险工具，价格也会上升。超过2000美元/盎司点位的黄金已经很高位了，投资要非常小心。

　　A股投资上，我预计要下半年才会看到好一点的走势。目前A股还没有到底，不过不会太远。目前A股的低迷已经充分反映了国内存在的经济问题。股票市场对经济的反映一般是会提早半年，也就是目前股市的低迷是反映接下来半年中国的情况。有可能会跌过2009年的底位。但我觉得不会太低，现在已经够低了。未来主要看点是，第一银行的坏账有没有恶化。坏账是指一般的借款，借给房地产的借款。第二本地政府的债务有没有问题，目前地方政府在通过地方发债来解决债务问题。暂时来说是地方债务平台问题不会很大，但还是要观察明年的客观情况变化的时候，是否会再影响到地方政府债务的问题。

　　现在股市投资不好，建议投资者可以买债券，如政府券和高素质的公司债。如果明年利息继续维持低位的话，不妨考虑一些高质量的公司债券，目前高素质的债券也有4%—5%的收益。比如，AA级的公司债券，由于公司倒闭风险比较小，可以考虑买一年内的时间，投资注意不要太长，一年时间可以避开衰退的时间，一年之后钱回来了，又可以根据市场做其他投资调整。比如，现在铁道部为了吸引人们买它的债券，推出免税政策。铁道部虽然是债台高筑，但始终是国家级财政保证的债券，铁道部债券可以看作是国家级投资，风险依然是较小的。

　　祝大家新的一年事事如意。

　　黄伟鸿

　　2011年12月23日

　　整理/南方日报记者 黄倩蔚